Was sind Investment-DAOs und wie funktionieren sie?

blockliv3
13. Juli 2022
5 Min. Lesezeit

Investitions-DAOs, bei denen sich kryptoreiche Käufer zusammenschließen, um Startups zu unterstützen oder Investitionen auf der Grundlage von Governance-Rechten funktionieren zu lassen, die durch Smart Contracts durchgesetzt werden.

Was ist ein Investitions-DAO?

Eine dezentrale autonome Organisation (DAO), die im Namen ihrer Gemeinschaft Kapital aufbringt und in Vermögenswerte investiert, ist eine Investment-DAO. Investment-DAOs nutzen die Leistungsfähigkeit von Web3, um den Investmentprozess zu demokratisieren und integrativer zu gestalten.

DAOs können ihre Einheiten in Token haben, die an einer Krypto-Börse notiert sind. Die Community-Regeln werden vereinbart und die Governance wird durch Smart Contracts durchgesetzt. Governance-Rechte (Stimmrechte) können basierend auf den Beteiligungen an der DAO anteilig berechnet werden.

Verwandte: Arten von DAOs und wie man eine dezentralisierte autonome Organisation erstellt

Eine dezentrale Organisation, die in Kryptowährungen, Immobilien, nicht fungible Token (NFTs) oder eine andere Anlageklasse investiert, weist mehrere funktionale Unterschiede zu herkömmlichen Anlagevehikeln auf. Dies gilt insbesondere, wenn die zugrunde liegende Investitionsmöglichkeit ein Krypto-Startup-Unternehmen ist. DAOs, die in Startups investieren, unterscheiden sich grundlegend von traditionellem Venture Capital (VC).

Bevor wir auf die Unterschiede zwischen traditionellen VC und Investment-DAOs eingehen, lassen Sie uns verstehen, wie traditionelles Risikokapital funktioniert.

Was ist traditionelles VC?

Ein Risikokapitalfonds wird von General Partners (GPs) gegründet und verwaltet. GPs sind für die Beschaffung von Investitionsmöglichkeiten, die Durchführung von Due Diligence und den Abschluss von Investitionen in ein Portfoliounternehmen verantwortlich.

Risikokapital ist Teil der Kapitalpyramide und fungiert als Kanal, der Kapital von großen Institutionen wie Pensionsfonds und Stiftungen effizient beschafft und dieses Kapital in Portfoliounternehmen einsetzt. Diese großen Institutionen, Family Offices und in einigen Fällen Einzelpersonen, die Kapital für einen VC-Fonds bereitstellen, werden als Limited Partners (LPs) bezeichnet.

Die Rolle der GPs besteht darin, sicherzustellen, dass sie Mittel von LPs beschaffen, hochwertige Startups beschaffen, detaillierte Due Diligence durchführen, Genehmigungen des Investitionsausschusses einholen und Kapital erfolgreich einsetzen. Wenn Startups wachsen und Renditen an VCs liefern, geben die VCs die Renditen an LPs weiter.

Traditionelles Risikokapital war ein erfolgreiches Modell, das das Wachstum des Internets, der sozialen Medien und vieler Web2-Giganten in den letzten drei Jahrzehnten vorangetrieben hat. Es ist jedoch nicht ohne Reibungspunkte, und genau diese verspricht das Web3-Modell anzugehen.

Herausforderungen der traditionellen VC

So effektiv das VC-Modell auch war, es hat immer noch seine Probleme. Sie sind nicht sehr inklusiv und die Entscheidungsfindung ist ziemlich zentralisiert. VC wird auch von institutionellen Investoren als sehr illiquide Anlageklasse angesehen.

Exklusiv

Das VC-Modell ist nicht so umfassend, wie es sein könnte. Aufgrund der Höhe des eingesetzten Kapitals und des Risikoprofils der Anlageklasse ist sie oft nur für erfahrene Anleger rentabel.

Es ist entscheidend sicherzustellen, dass Anleger das Risiko-Rendite-Profil ihrer Anlagen zu schätzen wissen. Daher ist Risikokapital möglicherweise nicht für alle Kleinanleger geeignet. Dennoch gibt es Untergruppen der Kleinanlegergemeinschaft, die für diese Anlageklasse anspruchsvoll genug sind. Dennoch ist es selbst für erfahrene Privatanleger oft schwierig, LPs in VC-Fonds zu sein.

Das liegt entweder daran, dass bewährte Hausärzte für Privatanleger oft schwer zu erreichen sind oder daran, dass die Mindestanlage in diese Fonds mehrere Millionen Dollar beträgt.Zentralisiert

Bei einer exklusiven Teilnahme als LP werden auch Anlageentscheidungen in der Regel von einem kleinen Personenkreis getroffen, der im Anlageausschuss des VC-Fonds sitzt. Daher sind die meisten Investitionsentscheidungen stark zentralisiert.

Dies kann oft eine Einschränkung sein, nicht nur um global zu investieren, sondern auch um hyperlokale Gelegenheiten auf der letzten Meile der Welt zu identifizieren. Ein zentralisiertes Team kann in Bezug auf die Anbahnung (von Investitionsgeschäften) und Bereitstellungsmöglichkeiten auf der ganzen Welt nicht viel bieten.

Illiquide

Das andere Hauptproblem bei traditionellen VC ist, dass es sich um eine illiquide Anlageklasse handelt. Das in diese Fonds eingesetzte Kapital ist oft jahrelang gebunden. Erst wenn der VC-Fonds einen Exit hat, in Form einer Übernahme oder eines Börsengangs eines Portfoliounternehmens, bekommen die LPs etwas Kapital zurück.

LPs investieren nach wie vor in die Anlageklasse Venture Capital, da die Renditen im Allgemeinen liquideren Anlagen wie Anleihen und börsennotierten Aktien überlegen sind.

Betrachten wir nun die Web3-Alternative für Risikokapital – Investitions-DAOs.

Vorteile von Investitions-DAOs

DAOs vereinen das Web3-Ethos und die operative Nahtlosigkeit von Smart Contracts. Anleger, die an eine bestimmte Anlagethese glauben, können sich zusammenschließen und Kapital zu einem Fonds bündeln. Anleger können je nach ihrer Risikobereitschaft in unterschiedlicher Höhe zum DAO beitragen, und ihre Governance- (Stimm-)Rechte werden auf der Grundlage ihrer Beiträge anteilig berechnet.

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Wie gehen Investment-DAOs mit den Mängeln des traditionellen Risikokapitals um? Lassen Sie uns die funktionalen Unterschiede diskutieren.

Inklusive Zugang

Investment-DAOs ermöglichen es akkreditierten Investoren, sich in allen Größenordnungen zu beteiligen. Aufgrund ihrer Beiträge können diese Investoren über wichtige Anlageentscheidungen abstimmen. Daher sind sowohl die Prozesse der Investition in die DAO als auch die Entscheidung über Investitionen in das Portfolio umfassender.

Deal Sourcing kann dezentralisiert werden, genau wie Governance. Stellen Sie sich vor, Sie leiten einen Fonds, der sich auf Technologie für Kaffeebauern auf der ganzen Welt konzentriert. Community-Mitglieder von Nicaragua bis Indonesien zu haben, hilft sicherlich dabei, die besten Investitionsmöglichkeiten für die letzte Meile zu finden. Dadurch können Anlagevehikel spezialisierter, globaler und dennoch sehr lokal sein.

Da diese DAOs tokenisiert werden können und Investoren kleinere Beiträge leisten können. Auf diese Weise können sie aus einem Fondskorb wählen, zu dem sie beitragen und ihre Risiken streuen können. Außerdem sind DAOs offener für Investitionen aus der ganzen Welt (mit Ausnahmen) als traditionelles Risikokapital.

Stellen Sie sich einen akkreditierten Privatanleger mit 100.000 US-Dollar vor, der sich in Subcluster von Web3- und Krypto-Startups engagieren möchte. Der Investor kann ein Investitions-DAO finden, das sich auf NFTs, dezentralisierte Finanzierung, Layer-1-Kryptowährungen usw. konzentriert, um seine Investition auf all diese verschiedenen DAOs zu verteilen.

Flüssige Anlagen

Bei traditionellen VC können LPs ihre Positionen im Fonds nicht liquidieren, bevor der Fonds einen Ausstieg anbietet. Tokenisierte Investment-DAOs gehen dieses Problem an. Investment-DAOs können einen Token haben, der seinen Wert aus dem zugrunde liegenden Portfolio ableitet. Anleger, die diese Token besitzen, können sie jederzeit an einer Krypto-Börse verkaufen.

Durch das Angebot dieser Funktionalität bieten Investment-DAOs ähnliche Renditen wie traditionelle VCs, allerdings mit einem geringeren Liquiditätsrisiko. Dies macht sie allein aufgrund des Risiko-Rendite-Profils zu einem besseren Anlagevehikel.

Was ist der Haken?

Jede Chance hat ihre Risiken und umgekehrt; Investment-DAOs sind keine Ausnahmen. Trotz ihrer strukturellen Überlegenheit gegenüber traditionellen VCs gibt es noch Bereiche, die unklar sind.

Beispielsweise ist es aufgrund der Anonymität von Krypto-Investitionen oft schwierig, die Erfahrung des Investors zu erkennen. Dies bedeutet, dass es schwieriger ist, Anleger davor zu schützen, hohe Risiken bei einem volatilen Vermögenswert einzugehen. Dies ist ein Bereich, den die Regulierungsbehörden angehen wollen, indem sie regeln, wie sich ein DAO vermarktet, um Investoren an Bord zu holen.

Es gibt auch Herausforderungen bei der Einrichtung einer DAO, bei der die Rechtssprache programmgesteuert in Smart Contracts festgelegt wird. In traditionellen Märkten werden diese Anlagevehikel oft von großen Rechtsteams handgefertigt. Sich dabei effektiv auf Smart Contracts zu verlassen, birgt ein rechtliches und technologisches Risiko.

Es gibt jedoch Firmen wie Doola, die Dienste anbieten, um die rechtliche Lücke zwischen Web3 und der realen Welt zu schließen. Hier ist eine Tabelle, die die wichtigsten Unterschiede zwischen den beiden Ansätzen veranschaulicht.

Investment DAOs sind noch in Arbeit. Dennoch ist das Modell vielversprechend. Sobald die rechtlichen und regulatorischen Risiken ausgebügelt sind, könnten Investment-DAOs das Modell sein, das traditionelle VCs annehmen.

Vielen Dank fürs Lesen.

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